合肥恒鑫生活科技3月19日登创业板，客户大牌产品多样的非典型印刷企业
3 月 19 日，经过了一段很长时间的等待。合肥恒鑫生活科技股份有限公司最终顺利地登陆了深交所的创业板。
合肥恒鑫名为“生活”，实际上是一家非典型印刷企业。
它成为了一家印刷企业，此前是 2023 年 6 月南王科技登陆创业板，而现在距离那时已经过去了 21 个多月，它是 A 股迎来的又一家印刷企业。
具体产品包含：PLA（聚乳酸）淋膜纸杯或碗；淋膜纸餐盒；PLA 杯或盖、餐盒、刀叉勺、吸管；纸杯套；PE 淋膜纸杯或碗；PP/PET 杯或盖、餐盒；PS 杯盖等。
合肥恒鑫的客户都很有影响力，其中有瑞幸咖啡；有史泰博；有亚马逊；有喜茶；有星巴克；有益禾堂；有麦当劳；有德克士；有蜜雪冰城；有 Manner 咖啡；有汉堡王；有 Coco 都可茶饮；有古茗；有 DQ 等。
2021 年到 2023 年期间，还有 2024 年的上半年这段时间。最大的金主瑞幸咖啡分别在这些时间段为其贡献了营收。2021 年贡献营收 8319.30 万元，2022 年贡献营收 1.48 亿元，2023 年贡献营收 2.27 亿元，2024 年上半年贡献营收 1.21 亿元。
2023 年，合肥恒鑫达成了 14.25 亿元的营收，同时获得了 2.21 亿元的净利润；2024 年上半年，其实现了 7.33 亿元的营收，净利润为 1.06 亿元，净利润率分别达到 15.54%和 14.52%。
最近这些年，圈内的老板常常会发出抱怨，说活儿少了，利润降低了，生意不好做了。至少对于合肥恒鑫而言，这种情况是不存在的。
合肥恒鑫和三好同学让我们联想到一个问题：在中国搞印刷，一年能有 14.25 亿的营收，并且有可能净赚 2.21 亿。那么在欧美国家，如果做到同样的规模，能赚取多少钱呢？
接下来，三好同学就来说一家来自加拿大的印刷企业。
2024 年，它达成了 2.81 亿加元的营收。到当年末时，按照汇率换算，约合 14.19 亿元人民币。它与合肥恒鑫的体量较为相近。
北美印刷市场的实力派
三好同学提及的这家企业叫 SupremeX 股份有限公司。
它的名称只比时尚服装品牌Supreme，多了一个“X”。
SupremeX于 1977 年 4 月得以成立。它在多伦多证券交易所实现了上市。
强调与合肥恒鑫体量相当，是因为三好同学之前提到的欧美企业，大多是各个细分市场的领先者、巨头，其营收常常达到数百亿人民币，员工数量常常有一两万、三四万之多。
这很容易给人一种错觉，欧美印刷包装行业就是巨头的天下。
实际上，在北美存在数量众多的中小印刷包装企业。实际上，在欧洲也存在数量众多的中小印刷包装企业。
它们的生存状态更能反映欧美本土市场的情况，而那些动辄业务遍及几十个国家的巨头则与之不同。
当然了，SupremeX的规模并不算小。
官网表明，它在加拿大拥有 9 家工厂。同时，它在美国也有 5 家工厂。其员工人数约为 900 人。
SupremeX 刚开始的时候被称作：Enveloppe（法语“信封”）Suprême。在其 48 年的发展进程里，它先后把十几家大大小小的信封印刷企业给收购了。
这使它成为北美地区领先的信封制造商。
这里所说的信封，主要涵盖金融、保险以及其他直邮类的商务信函信封，同时也包含和咱们相近的快递封套，并非国内常见的牛皮纸信封。
SupremeX 除了有信封之外，还有折叠彩盒这种包装产品，还有瓦楞纸盒类包装产品，同时有各种形态的标签产品，并且还有包括大幅面喷绘在内的商务印刷类产品。
总之，这是一家印刷企业，它以信封为特色，业务十分多元。其服务的下游行业有：电商行业；直邮行业；服装行业；食品行业；饮料行业；金融行业；保险行业；零售行业；酒行业；制药行业；个人护理行业等等。
它为饮料行业提供的纸杯产品，和合肥恒鑫的产品很相似，只是不像恒鑫那样专注于某一方面。
国内有从事信封制作的企业，有进行折叠彩盒、瓦楞纸盒生产的企业，有从事标签制作的企业，还有进行商务印刷的企业。
不过，像 SupremeX 这样能将众多产品集于一身的企业是比较少见的。
2024 年，SupremeX 的营收情况如下：信封类产品带来 1.99 亿加元，此部分占比 70.87%；包装及其他产品带来 8187.1 万加元，此部分占比 29.13%。
SupremeX 在其官网上表明：从定制盒子这一方面来说，我们具备相关的物品；从定制信封这一方面来说，我们也具备相关的物品。总之，我们拥有您在创建定制包装解决方案过程中所需要的全部东西。
从它的产品结构看，这句话还是很有道理的。
SupremeX 在其官网上表明：为北美地区的数千名客户提供服务。它所列出的客户 Logo 数量众多，其中大部分是在全球以及北美都具有知名度的品牌。
其中包含了富士胶片这家企业。
SupremeX的硬实力
前些日子，圈内有老板发出感叹。在欧美，拥有十几名员工的印刷厂就算是大企业了。
加拿大的 SupremeX，凭借看上去不显眼的信封产品，成为了拥有 14 家工厂、900 名员工的实力派企业，那它的主要财务指标是怎样的呢？
来看资产情况。到 2024 年末时，SupremeX 的总资产达到 2.37 亿加元，这个金额折合人民币约为 11.96 亿元。与 2020 年末的 1.87 亿加元相比，增长了 27.03%。
净资产是 1.15 亿加元，换算成人民币约为 5.79 亿元。2020 年末的净资产为 7896.1 万加元，现在的净资产比 2020 年末增长了 45.60%。
SupremeX的资产（单位：亿加元）
在此期间，SupremeX 的总资产先连续上升，到 2023 年末达到 5 年的高点 2.64 亿元。同时，SupremeX 的净资产也先连续上升，在 2023 年末达到 5 年的高点 1.35 亿元。
到2024年末，则分别同比下降10.16%、14.66%。
2020 年末时，SupremeX 的资产负债率是 57.67%。到了 2024 年末，其资产负债率变为 51.48%。整体呈现出稳定且下降的态势。
接下来看营收和盈利方面。2024 年，SupremeX 达成的营收为 2.81 亿加元，此营收约合人民币 14.19 亿元。与 2020 年的 2.05 亿加元相比，增长幅度达到了 37.36%。
在此期间，SupremeX的营收一度像资产一样连续向上。
2021 年，其数值同比增长了 10.67%，最终达到 2.26 亿加元；2022 年，同比增长幅度为 20.33%，达到 2.72 亿加元；2023 年，同比增长 10.91%，达到 3.02 亿加元。
最终降至 2.81 亿加元。
SupremeX的营收和盈利
年营收超14亿元的SupremeX，一年能赚多少钱？
2024 年，它的净利润是-1174.3 万加元。这个数值约合人民币-5927.22 万元。
这并不是说，在加拿大进行印刷活动，即便一年的营收达到 14 亿元，也依然会亏损将近 6000 万元。
因为亏损受复杂因素影响。
此前 4 年，SupremeX 一直是盈利的。2020 年，它的净利润是 749.5 万加元。2021 年，净利润同比大幅增长 110.18%，达到了 1575.2 万加元。
2022 年，它的数值再度大幅上涨了 80.52%，上涨后达到了 2843.6 万加元。按当年末的汇率来计算，约合人民币 1.49 亿元。而它的营收约合人民币 14.30 亿元。
2023 年，其数值相比去年下降了 39.04%，降到了 1733.4 万加元。2024 年，这是近 5 年当中它唯一一次出现年度亏损的情况。
首先来看利润率。在 2020 年到 2024 年期间，SupremeX 的毛利率呈现出先上升后下降的态势，并且从整体上来看是略有提升的。
2020 年这个比例是 27.31%；接着的两年，比例依次提升到了 29.43%以及 33.30%。
2023 年，其数值降至 28.86%；2024 年，又降至 28.27%，相较于 2020 年增加了 0.96 个百分点。
SupremeX的利润率
SupremeX净利润率的走势，与毛利率保持一致。
2020 年的水平为 3.66%。接着在随后的两年里，水平连续提升到了 6.96%以及 10.44%。这样的提升幅度可以说是相当不错的。
2023 年，数值降至 5.74%。2024 年，由于出现亏损，数值降至-4.18%。
2020 年到 2024 年期间，SupremeX 总共达成了 12.87 亿加元的营收。同时，它获得了 5727.4 万加元的净利润。其利润率为 4.45%。
按这一比例推算，营收14亿元，可以净赚约6300万元。
在北美年营收14亿元也不容易
近 5 年里，SupremeX 的营收规模实现了快速提升。这种提升，至少有一部分是因为它进行了连续收购。
官网显示，2020 年有一桩收购。官网显示，2021 年有一桩收购。官网显示，2022 年有两桩收购。官网显示，2023 年有 3 桩收购。
2023 年进行了收购，为何到了 2024 年没有转化为营收的增长呢？2023 年进行了收购，为何到了 2024 年没有转化为盈利的增长呢？
从 SupremeX 所提供的信息来看，主要是其信封业务遭受到了价格下滑方面的压力，而包装板块所面临的问题是需求方面的不足。
同时，它在2024年还计提了一笔资产减值。
圈内的老板们都知晓，在国内进行印刷包装这一业务，要在一年时间里达到 14 亿元的营收并非是一件容易的事情。
要知道，根据最近一期的百强榜来看，2023 年的产品销售收入（其基本等同于营收）达到 3.95 亿元就可以上榜。
产品销售收入若达到 10 亿元，就能够进入前 50；要是超过 14 亿元，更是有机会进入前 25。
很多隐形龙头因种种原因未现身百强榜，但年营收达到 14 亿元的话，在圈内排进前七八十名应该没太大问题。
各位老板思考一下，在全国有 10 万余家印刷企业。而在这些企业当中，只有七八十家企业的年营收能够达到 14 亿元。
这门槛是不是还蛮高的？
在中国将印刷业务做到 14 亿元的营收是有难度的。那么在北美，情况是否会相对简单一些呢？
看上去，也还是有一些难度。
美国专业媒体《印刷印象》会每年发布一个“北美印刷 300 强”的榜单。
根据最近一期的榜单来看，2023 年的销售额达到了 4700 万美元。在当年末的汇率下，约合人民币 3.33 亿元。只要达到这个销售额，就能够进入前 100 名，并且这个门槛比我们的还要低。
2024 年 SupremeX 的营收约为 1.97 亿美元。在榜单上，这一营收水平能够排到第 31 位。
当然了，因为存在各种原因，“北美印刷 300 强”这个榜单不是很全面。有许多达到标准的企业没有在榜单上出现。
例如，有一些以包装类产品作为主要业务的大型企业，像国际纸业这家企业、美国包装公司这个企业、波尔公司以及皇冠控股等。
在这个榜单里，多年来一直处于首位的是当纳利。2023 年，当纳利的销售额达到了 46.47 亿美元。
SupremeX 以印刷为主，并且它还是一家上市公司，即便如此，它也没有出现在榜单上。
这能够说明，在北美市场，这个经济体量庞大且市场需求旺盛的市场，一家印刷企业要达成合人民币 14 亿元的营收，并非想象中那般容易。
最近这些年想想，国内印刷圈压力是比较大的。不过，还是有企业能够取得不错的成绩，它们以 14.25 亿元的营收，实现了 2.21 亿元的净利润。
多数北美同行认为，做到 14 亿元的营收并非易事，比咱们做到这一点更难。而且要达到 15%左右的净利润率，对他们来说更是难以想象的。
所以，有想法、有目标的老板，还是坚定信心好好干吧。
就到这里。最后，还是祝各位老板好运吧。
来源丨印刷企业家