合肥风投传奇：从全国第82位到GDP万亿，揭秘中国最牛风投城市的崛起之路

去年夏天，“中国最牛创投”的故事让合肥成为了世界的焦点，有关合肥的各种传说也四处流传。

人们不经意间发现合肥这些年投资了相当多的企业，而且每一次押注都成功。十几年的时间，投入了数百亿，获得了数千亿甚至万亿的回报。

要知道，20年前，合肥还是一个没有铁路干线的省会城市，经济总量位居全国第82位。

二十年后，合肥已成为全球最大的平板显示基地、拥有186家集成电路企业的存储产业基地、科大讯飞领衔的“中国声谷”。

合肥排名飙升61位，成为中国进步最快的省会城市。就连金融领域的权威杂志《经济学人》也在2012年发表文章，将合肥确定为全球人均经济增长最快的城市。 2020年，合肥GDP突破万亿，是2000年的30倍。

20年来，GDP增长了30倍。看看这样的增速，中国恐怕就没有深圳了。从默默无闻、几乎不存在，到现在成为国际家电、IC、创新之都。随后首次入围2020年新一线城市名单，合肥堪称城市华丽逆袭的典范。

有人认为合肥是“幸运”，但这并不能解释合肥为何能一次次傲视世界。有人说合肥“大胆”，也有人说合肥人内心很保守。与其说它是“赌城”，不如说是“伪装成政府的风险投资”。

为什么是合肥？合肥为什么能做到？人们更想知道的不是故事，而是合肥辉煌成就背后隐藏着怎样的财富密码？我们来看看最好的政府投行合肥的“七件武器”。

01 招聘人才

新中国成立前，合肥只是一个安静的小县城。

同期安徽城市中，芜湖有25万人口，安庆有12万人口，蚌埠有10万人口，而合肥只有7万人口。于是合肥在周围兄弟们不满的目光中一下子就成了只有名字而没有实力的大哥。

更糟糕的是，虽然合肥已经成为省会城市，但与扼杀京沪干线的诸城市蚌埠、占据长江黄金水道的江城芜湖相比，合肥一度名声大噪。作为“孤岛”省会。因为以前所有重要的火车线路都巧妙地避开了合肥。合肥曾被誉为“铁路附录”。

很多机会一生只有一次，合肥成功抓住机会逆袭卷土重来。

从“小县城”到新前线，合肥的砝码是人才，底牌是各种高新技术。

1969年，受国内外复杂形势影响，北京13所大学因故被迫迁出境外，疏散到全国各地。这史称“北京学校迁校”。最不受欢迎的学校之一叫做中国科学技术大学，简称“中国科学技术大学”。当时，由于全国“三年自然灾害”的影响，吃不饱是很多人的共同记忆。当时，一所拥有数千张嘴的大学成为许多省市的“负担”——原计划去河南的中国科学技术大学。我被拒绝了，所以我转而去了江西，但又被拒绝了。

虽然河南拒绝了中国科大，但出生于河南的安徽省领导李德胜却独具慧眼，邀请中国科大落户安徽安庆。安徽省当时明确表示，“安徽人民不吃不喝也要保存好中国的科学苗木”。

合肥位于淮河以南，没有暖气，冬冷夏热。由于担心师生不习惯，合肥索性为中科大建立了第一条供暖专用线，使中科大成为南方的一所热大学。

不仅如此，当时贫穷落后的合肥，担心师生因缺电而无法好好学习和研究，干脆给中国科学技术大学最高的供电保障水平——政府可以断电，但中科大绝不能断电。

几十年来，合肥一直对中国科学技术大学很好。甚至在中国科学技术大学即将扩建时，合肥也干脆将中国科学技术大学东校区和西校区不相连的部分分割开来，指定为中心。中国科学技术大学校园。

1972年，中国科学技术大学重建数理化基本教研室，恢复教学科研工作； 1978年2月，科技大学恢复为全国重点大学；正是因为中科大的“联姻”，合肥这个贫穷的“铁路附录”城市终于有了东山再起的筹码——人才。

02 敏锐的专业研判

依托中国科学技术大学的人才基础，合肥大约十年前就培养了一批专业的“政府投行团队”。

安庆日报曾对合肥招商团队进行了报道。合肥市招商局拥有一批数百名项目招商人员。分为集成电路、软件人工智能等18个重点产业。每个人负责研究特定行业。每年有200多天的时间在全国范围内寻找各种值得投资的项目。

团队专业程度如何？招商人员在某地考察工厂时，查看了厂房和设备，然后给出了该项目的投资金额，与实际投资金额仅相差100万元。

合肥官员出去招商，就跟投行推销员一样。他们的行为根本不像一个大老板。相反，他们放低姿态，“要求企业把好的项目落户合肥”。

为了“与企业同渠道对话、打动企业、介绍企业”，合肥招商团队有一大批人，从市领导到普通招商人员，正在研究行业、行业发展报告、上市公司等。招股说明书、行业协会网站等各种行业信息培养团队专业精神。

一位VC机构投资经理曾表示，他曾经接到过合肥芯片产业投资计划。数百页的报告将芯片行业的发展趋势、市场需求、技术分析、政策解读等清晰梳理，内容详实。不亚于专业投资机构。

合肥常年派出200至300余名专业投资团队，聘请110名企业家作为投资顾问，帮助投资团队加深对行业的了解，掌握行业竞争格局和发展趋势。看来，它把招商变成了高新技术企业。内容专业投资银行。

正是这些专业的研究和判断，成为了合肥博彩的坚实后盾。

03 领导者敢于承担责任

2008年，在国际金融海啸最危急的时刻，京东方在生死边缘挣扎。为了生存，它卖保健营养茶，开北京烤鸭店，开发“绿波”营养液……

据《光变》一书介绍，当时无论是政府还是金融机构都不看好中国显示产业。人们普遍认为，只有从国外引进生产线才能实现生产。然而，液晶显示器在世界上却是一个尖端产业。一条生产线往往需要投资10至200亿元。很少有企业能够负担得起，更不用说地方政府了。

但年财政收入只有100亿元的合肥并不相信这种邪教。有媒体报道，合肥市政府官员曾透露，“为了项目的启动，合肥市承诺每年财政收入的80%投入”。为了京东方，合肥甚至暂停了地铁项目。

此举很快引起各方质疑。当时，合肥市政府尽管面临巨大压力，仍然不顾舆论，敲定了京东方六代线项目。 “（投资）决定非常痛苦。”安徽省社会科学院经济研究所区域研究室主任林飞说。

事实证明，合肥市领导用城市地铁取代京东方的努力没有白费。

2010年，京东方六代线投产后，结束了中国大尺寸液晶面板100%依赖进口的局面。中国彩电行业首次获得本土显示器供应商。

此后10年，京东方还在合肥开通了8.5代线、10.5代线，带动70余家配套企业在合肥发展，创造了无数上下游就业岗位。

如今，合肥已成为全球最大的显示屏基地之一。除了京东方、维信诺等一批龙头企业外，一批配套企业也入驻，打通了从原材料到核心器件再到终端应用的全产业链。产业链。

04 精准抄底敢于大押

合肥市政府资金投入的源头可以追溯到科大讯飞的救助投资。

1999年12月，在科大学生投资300万元创办的“硅谷天银”弹尽粮绝之际，安徽信托、美菱集团、合肥永新3家国有企业各出资1020万元，持有17%股权。硅谷天银老股东共同成立科大讯飞股份有限公司，终于解了燃眉之急。

这家公司就是科大讯飞的前身。如今，科大讯飞已发展成为营收超百亿元、市值近千亿元、员工超万人、年纳税近10亿元的明星企业。已成为安徽省高新技术产业和人工智能产业的一张靓丽名片。

最让市场议论的是，合肥专门针对那些“走投无路”的大型困境企业，大胆押注“招贤纳士”，敢于接纳“困境王子”。

在“合肥模式”的催化下，深陷困境、苦苦挣扎的独角兽企业发生了奇妙的化学反应，实现了“史诗般的崛起”：

2008年出售时巨亏超10亿元的京东方：京东方落户合肥，开始建设第6代TFT-LCD液晶面板生产线。该项目所需资金175亿元，全部由政府资助。

2011年，合肥通过押注长鑫半导体开始书写“中国芯”崛起的故事。

2013年，华米科技前身华恒电子陷入发展困境，合肥高新投资集团旗下高新信用担保公司及时提供了担保。

合肥最值得称道的投资莫过于2020年对蔚来汽车的70亿投资。在获得合肥市政府70亿元的投资之前，蔚来汽车已命悬一线。继2019年亏损112.9亿元后，蔚来受疫情影响雪上加霜。在最困难的时候，蔚来恨不得把一分钱掰成两半花掉。

因此，当2020年4月合肥决定“慷慨捐赠”蔚来时，外界将其视为“一场豪赌”。

融资到位后，蔚来的处境逐渐好转。 2020年下半年，蔚来股价飙升20倍，销量屡创新高。其市值已接近900亿美元，成为全球第五大汽车公司。

自新能源汽车业务落户合肥以来，江淮、大众、国轩、蔚来等纷纷在合肥扎根。安徽新能源汽车销量占全国12%……据统计，合肥新能源汽车产业投资已超过5亿元。相关项目总投资超过500亿，聚集产业链企业120多家。

这些年来，合肥通过“大赌注”引进行业“潜力”巨头，带动上下游产业集群，将合肥打造成为“芯（芯片）屏（显示）器件（装备制造与工业机器人）结合体”。 （人工智能与制造业融合）”城市。

05政府引导与市场化并举

政府的钱是需要花的，但是花的方式、花的方向都有特殊性。从合肥国资的一系列著述中可以发现，他们的市场导向比较明显，因此在选择行业方向上也比较准确。

部署国有资产和股权投资拉动杠杆，成为合肥迈入万亿GDP俱乐部城市的关键动力。

在股权投资过程中，合肥市国有资本主要依托合肥市产业投资、合肥市建投、合肥兴泰三大平台。

2015年，合肥市国有资本运营机构进行调整。具体来说，以合肥建投控股集团为核心的基础设施建设及运营平台，重点关注新能源汽车、现代旅游、交通运输等；合肥市国控公司与合肥市工业投资公司组建为合肥市工业投资控股（集团）有限公司，着力引领产业高质量发展；同时打造了以兴泰控股为主体的地方金融控股平台。

据了解，合肥市政府旗下三大投资平台均与中信、招商局等领先投资机构合作设立产业基金，形成总规模近千亿元的产业基金群。此外，直接投资与其他渠道也在相互竞争。伸出援手一大批企业，通过资金支持、土地、人才、贴息、税收等一系列组合，陆续引进培育新兴产业。

以中国声谷为例。早在2012年，合肥就开始规划中国声谷，实现从企业到产业的转型发展。那就是依靠科大讯飞领先的智能语音技术来驱动和打造一个完整的产业。 。

因此，合肥市国资发起设立了中国声谷项目运营单位安徽信息产业投资控股有限公司。 “盛谷虽然是国有资产绝对控股，但国有资产主要扮演的是财务投资者的角色，所有开发都是由运营单位以市场化方式进行，进行项目投资和招商引资。从做大做强产业、孵化的角度出发。”安徽信息产业投资控股有限公司董事表示。

有业内人士将“合肥模式”概括为“地方政府法团主义”：政府既是社会的“守夜人”，又是市场参与者，强力主导地方产业政策，使合肥成为二线城市。城市，奇迹。一般来说，他们在一线城市有选择行业的决策权。

政府引导与市场化相结合，使合肥成为“最佳政府投资银行”。

06 经济实惠的拿起和放下

也有分析人士认为，合肥工业投资的成功很大程度上得益于国有资产良好的流动性，使其“拿得起放得下”。

家电和汽车是合肥最早形成规模的两个产业。按理说，这个支柱产业和大雇主必须保留。但合肥的想法不同。 2005年前后，家电行业的竞争加剧，特别是珠三角的民营企业开始大打价格战。合肥本土家电行业双星美菱、荣事达先后被抛售。这样，工厂和就业机会留在了合肥，烧钱、打价格战的负担就留给了别人，合肥市政府也得以调动大量现金。

不难看出，合肥的产业投资思路与创投机构的思路非常相似。他们不仅能把钱投到好的项目上，而且还非常关心每个项目的变现和退出。然而，这两件事对于普通地方政府来说是很难做到的。

有人推测，用钱谨慎是合肥人从艰苦岁月中养成的好习惯。正是由于资金使用效率极高，合肥能够在中央财政支持很少、政府负债率全省最低的情况下，以惊人的速度发展新兴产业。

07资本投资新方式

简单来说，合肥模式就是：用股权投资/风险投资的思维引进产业，用投行培育产业。即建立市场化的产业投资基金，服务战略性产业招商引资。他善于利用资本来招商引资。他首先投入大量资金吸引企业落户。随后，他将投资获得的股份出售，利润翻倍，继续扩大投资资金，换取一项产业投资。合肥建立了“引导股权投资+社会投资+天使投资+投资基金+基金管理”的多元化科技投融资体系，形成了创新资本产生能力。

大多数地方政府在招商引资时，往往会利用国有平台公司的自有资金和土地与投资公司组建合资企业落户当地，同时也会提供财政补贴、贴息等支持。其结果要么是消费性财政投资，要么是投资沉淀固化，最终导致政府财政赤字持续扩大，背负沉重负担。

而合肥则利用政府投入带动更多社会资本共同培育产业。政府通过增加财政资金或对国有企业进行战略重组整合等方式打造国资平台，进而推动国资平台探索以资本管理为重点的改革，通过直接投资或设立等方式国有资产平台。并参与各类投资基金，带动社会资本服务地方招商引资。

从“敲门招商”的招商1.0模式，到“资源禀赋招商”、“优惠政策招商”的招商2.0模式，再到强化顶层规划、完善业务的核心理念合肥推出“企业招商、产业招商、合作招商、中介招商、基金招商”等相结合的招商方式，招商工作进入招商3.0模式时代。

因此，从京东方到兆易创新再到蔚来，合肥市政府借力显示产业、半导体产业和新能源汽车产业，带动当地就业，加速产业升级，但除此之外，我们还需要看到合肥市的成功有其独特的一面。关键是找准行业方向，尊重行业规律，通过国有资本引导社会资本，实施资本市场有序退出。国有资本会保值增值，然后投资到下一个产业，实现良性循环。

投资促进是一门重大学科，其专业复杂性类似于投资银行选择投资标的、设计交易结构的复杂性。合肥的逆袭，不仅是投资标的的押对，更是专业投资团队的胜利、投资路径选择的胜利。

合肥的成功经验告诉我们，要高度重视国有资产的引领作用和放大功能，必须善于做母基金，甘于做LP，联合龙头基金和专业人士市场上的资金。在这些市场化的专业基金管理机构的协助和赋能下，所投项目的成功概率将大大提高，退出周期也将大大缩短。

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