武汉绿地中心停工质疑，董事长张玉良回应，资金链真的没问题吗？

摩天大楼还没建起来，配套住宅楼已提前高价预售，但仅武汉绿地中心的建设成本就高达90亿元，绿地旗下有近50个超高层项目，它的资金链真的没有问题吗？

“摩天大楼专业户”面临困境。

“这个项目15万平米的裙楼已经开放，说停建简直就是笑话。”1月8日，绿地控股（600606.SH，下称“绿地”）董事长张玉良回应关于武汉绿地中心停建的质疑时表示，“重大战略项目，怎么能随便停建呢？”

2019年11月11日，一封中建三局集团有限公司致绿地的项目联系函在网上流传，称武汉绿地中心因巨额进度款未付，被迫实施全面停工。12月5日，绿地主动回应项目进展，称“相关工作进展顺利，施工稳步推进”，但这并未阻止市场对绿地资金链的质疑。

摩天大楼项目曾为绿地扩张立下汗马功劳，但在当前融资收紧、监管趋严的市场环境下，成本高、盈利难、开发周期长的摩天大楼正成为绿地面临的严峻考验。

高层建筑停工传闻背后

从“中国第一高楼”到“华中第一高楼”，再到因欠款停工，武汉绿地中心这一超高层项目自2011年开工以来，命运坎坷。

武汉绿地中心位于武昌滨江商务区，是武汉国际金融城的核心部分。2010年拿地时，武汉绿地中心设计高度为606米。两年后，宣布将增高至636米，目标超越632米的上海中心大厦，争当“中国第一高楼”。

然而，2017年突破500米后，武汉绿地中心开始遭遇“限高”。据第一财经报道，早在2017年1月14日，武汉绿地中心就被勒令停止施工。同年7月，武汉市城管委再次下达督导函，要求暂停该项目施工，并根据通航评估结果对施工塔吊等相关设施进行整改，确保高度不得超过500米。

直至2019年1月，武汉绿地中心99层主体结构封顶，建筑高度确定，由636米提升至475米。至此，“中国第一高楼”的头衔又回到了上海中心大厦，成为“中部第一高楼”。

规划频繁变更，竣工时间一再推迟。绿地最新披露的项目进展信息显示，武汉绿地中心外立面预计2020年中旬完工，内部办公、酒店部分预计2020年底、2021年6月交付，但具体竣工时间尚未透露。

无独有偶，在武汉绿地中心被传停工一个月后，被誉为未来“西南第一高楼”的成都绿地中心蜀峰468项目也陷入了“停工”漩涡。据第一财经报道，绿地成都中心蜀峰468项目自2019年9月1日起停工，迄今已逾百天。

不过，绿地方面再次否认了停工传闻，并表示项目预计于2021年12月30日竣工，不过这一时间较原计划的2019年底又推迟了一年。

事实上，自2016年“23栋摩天大楼诞生艰难”风波以来，有关超高层项目“停工”、“建设进度缓慢”的质疑就一直萦绕在格陵兰岛。

无面财经研究员发现，除了上述两个项目外，位于武汉的“汉阳第一高楼”和“光谷第一高楼”也进展缓慢；规划在苏州太湖东岸和江苏无锡地块的385米和200米高的摩天大楼还未开工，但配套住宅项目大部分已售出。

极长的开发周期、巨大的资金投​​入以及由此产生的空置率问题，让大部分开发商对超高层项目敬而远之，但绿地却十分热衷。

自2005年首个超高层项目南京绿地中心紫峰大厦落成以来，绿地已在郑州、西安、广州、济南、合肥、南昌、北京等地复制了这一建筑奇迹，并统一命名为“绿地中心”。

作为“摩天大楼专家”，绿地的逻辑是通过帮助政府建设地标建筑、低价获得政府划拨的住宅等用地，获取更大利润。张玉良也曾公开表示，绿地部分项目的土地成本相对较低，得益于当地政府的鼓励政策。

例如，绿地通过武汉绿地中心项目，获取4块地块，总可建面积155万平方米，折合楼面价仅为3482.58元/平方米；武汉绿地中心仅占地约1/16的土地面积，其余3块地块主要为居住用地。

目前，除武汉绿地中心所在地块外，其余三块地块上建设的一栋写字楼、两栋商业公寓和四个住宅项目已陆续开售。2019年11月17日，在武汉绿地中心被曝停工不到一周后，该项目住宅“海坡滨江”便开始预热开售。据知情人士透露，该项目售价预计不低于每平方米3万元。

值得一提的是，绿地还能通过摩天大楼项目获得不少补贴，2018年共有48家上市公司获得亿元以上的政府补贴，其中绿地获得5.4亿元，排名第六。

会不会被拖累呢？

自2004年绿地开始尝试超高层以来，截至2017年底，已拥有49个超高层项目，其中200米以上45栋，400米以上8栋，基本实现了“每个二线城市都有一座绿地高楼”的目标。

据不完全统计，2010年至2012年两年间，绿地共中标40多个项目，计划总投资超过4000亿元，其中超高层建筑是其大力“造城”行动的核心。

绿地也迎来了属于自己的高光时刻，2014年至2015年，绿地拿下房企第一宝座，2014年更是超越万科，成为国内首家销售额突破2000亿的房企；2015年，绿地整体登陆A股，乘着当时的牛市，股价一度达到42.78元/股，市值突破5000亿元。

绿地控股2015年整体上市后的股价表现。

摩天大楼做出了巨大的贡献，但也埋下了灾难的种子。

为了快速回收资金，住宅项目销售一空，但原本要建的摩天大楼却不见踪影，难免引发对大笔资金存量的质疑。业内人士指出，绿地的商业办公项目占比达35%，其中包括一些超高层地标建筑、城际空间站等，占用了很大比例的资金。

以武汉绿地中心为例，业内人士普遍认为，当达到某个临界点时，楼层越高，造价就越大。300米的摩天大楼造价35亿元，增加到400米又需要25亿元，再增加100米，造价就变成30亿元。按照这个标准，武汉绿地中心的建设成本就高达90亿元。

不仅如此，中国指数研究院分析师李国​​政指出，绿地正面临一个困境：不能放弃摩天大楼，因为它已经投入了巨额资金；但继续下去，又会面临找不到租户的困境，同时还要支付高昂的维护费。

戴德梁行数据显示，截至2019年第三季度，中国写字楼总建筑面积达5800万平方米，平均空置率为20%，长沙、苏州、天津、无锡、武汉等部分二线城市空置率已达30%以上，预计至2022年，中国仍有超过4200万平方米的写字楼可供市场使用。

“绿地的套路通常是在一个地方建一座地标建筑，换取更便宜的土地，”财经评论员严跃进说，“但写字楼要按成本算，建了就亏本，很多三四线城市几乎没有人在那里办公。”

商业、办公体量巨大的超高层建筑需要强大的资金支撑，但摩天大楼缓慢建设的背后，绿地的资金链不容乐观。

业内人士指出，2019年绿地的资金确实比较紧张，今年4月绿地香港将上海的三栋大楼卖给了海外基金，下半年又通过出售所持雅居乐四分之一股份套现10亿港元。

数据显示，绿地2019年经营性现金流为124亿元，同比下降70.6%；资产负债率为87.94%，较2018年下降1.55个百分点，但仍处于高位。

相比其他龙头房企，绿地的现金流优势并不明显。据第三方平台统计，2019年前三季度，万科现金余额1072.4亿元，保利现金余额1125.7亿元；相比手握千亿现金的龙头房企，绿地仅有823.8亿元。

绿地控股经营状况。

与此同时，绿地的销售却一直停滞不前，据其披露，绿地2019年全年合同销售金额为3880.42亿元，同比仅增长0.1%，与2018年26%的销售增速相比增速明显放缓。

尽管现金流不佳、销售增长乏力，但绿地并未停止投资，2019年共斥资977亿元，收购了总计108个项目，总价值近4500亿元。

在此情况下，吸血能力超强的摩天大楼一不小心就会成为绿地的绊脚石。中南财经政法大学数字经济研究院执行院长盘和林指出，绿地多城超高层商业战略模式难以保证平稳运行，资金压力是“长线+巨额”发展模式不可避免的问题。

尽管如此，张玉良依然保持乐观，“只有跑下去，才能站住。”

本文来自无面财经

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